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棕榈油大跌百点,后市如何演绎

棕榈油11—12月将出现阶段性供大于求格局,随着年底库存累积的逐步兑现,棕榈油价格将逐步下滑。建议布局棕榈油空单,周期长度10月底至11月底。

棕榈油供大于求的阶段

棕榈油产量将在10月到达高峰后开始季节性回落,持续到明年2月,棕榈油出口同样面临季节性回落。

今年春夏季节没有出现明显的天气异常,虽然当前有出现拉尼娜的可能性,但已经影响不到棕榈油今年年底和明年年初的产量。因此,今年11月到明年2月,将出现明显的同比产量增长,配合需求正常的季节性回落,11—12月将出现明显的供大于求格局。

从海温异常指数,当前海温偏低,但并不极端;南方涛动指数正在逐步下降,如果持续,很可能影响明年棕榈油四季度产量。

当前国内和马来西亚库存偏低是制约下行空间的主要因素,不过从库存季节性走向来看,两者都会出现年底库存重建的过程,未来随着供大于求格局出现,库存累积,棕榈油价格预计会回落。

替代性品种需求预期

从未执行合同需求走势来看,菜籽油需求上行动力减弱,强势的豆油需求预期也已经在高位振荡。豆油、菜油未执行合同上行趋势一旦打破,油脂整体都会出现明显回调过程。

当然,目前国内菜籽油库存仍在低位,相比库存相对较高的豆油,更抗跌。

图为马来西亚棕榈油产量分年对比图为马来西亚棕榈油产量分年对比

今年春夏季节天气没有异常,当前也没有出现明显的拉尼娜现象,棕榈油产量正常,棕榈油11—12月会出现阶段性供大于求格局,随着年底库存累积的逐步兑现,棕榈油价格将逐步下滑。其他油脂品类中,豆油、菜籽油持续的需求增长也逐步走到阶段末期。综合来看,当前适宜逐步逢高布局棕榈油空单。(作者单位:宏源期货)

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