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铜周评:铜价高位震荡 警惕回调风险(1009-1015)

导语

本周期货铜价维持涨势,主要是受到了美指下行等利好因素的支撑。具体数据看,伦铜累计上涨103.5美元/吨,报于6714.5美元/吨,涨幅为1.57%,沪铜主力合约累计上涨330元/吨至51260元/吨,涨幅为0.65%。本周周初消息面利好市场,主要是美指下行,以及美国不确定因素的持续发酵,同时疫苗问题引发市场担忧,金属市场得到支撑,期铜表现较好。临近周末,不确定因素导致投机者观望,商家避险更多选择黄金,期铜市场活跃度下滑,重心上移动力稍显不足。

本周现货铜价重心上移,主要是期铜带动,持货商整体升水变化不大。本周四报价在51365元/吨,较上周上涨130元/吨,涨幅为0.25%,周均价为51504元/吨,环比涨幅为0.9%。本周现货铜价重心上移,整体走势为冲高回落,主要是周初消息面强劲,期铜上涨,加之现货市场节后下游订单集中,成交活跃度较高,导致铜价上涨较为迅速。但临近周末,全球不确定因素的增加,导致期铜下滑,现货铜价出现跟跌走势。卓创预计,下周铜价仍有下行风险,主要因为下游需求回归正常,市场成交活跃度下滑,持货商升水有下调风险,最终利空铜价。

本周国内废铜价格主流涨100元/吨,重心变化较小,截止本周四,河北贸易商光亮铜价格在46500元/吨;其他市场废紫铜同步变化。北方再生铜厂采购光亮46800-46900元/吨,较上周价格上调100元/吨,南方铜厂光亮铜采购主流价格46900-47100元/吨。本周废铜价格震荡反复,受美指再度低迷影响,废铜价格稍有上行。贸易商出货意愿较为积极,本周市场成交尚可。目前货源紧缺,外部支撑较强,废铜短期下行难度较大。宏观上看美国1.8万亿经济刺激法案的难产,成为本次美指上行的主要动力,但内盘韧性较足,几乎未受影响;值得注意的是北方环保季节的限产措施,或将对北方生产企业造成一定影响。以京津冀地区为圆心向周围辐射,区域越靠近重心停产概率越大。据卓创了解,本次废铜铜厂天津、河北受影响较重,极大概率停产;而河南以及其他地区受影响较轻,可能会减产50%左右,具体情况视今年污染状况而定。 

本周铜材报价小幅上涨。截止本周四,无氧铜杆价格报51500元/吨,较上期上涨200元/吨;T2铜排收于52300元/吨,较上期上涨200元/吨;R410A铜管报价56155元/吨附近,较上期价格上涨160元/吨;宁波地区58-3A黄铜棒价格为36000元/吨,较上期价格上调100元/吨。期内美元指数探低回升,铜价陷入盘整。预计下期铜价延续调整,铜材价格波动不大。

本周三地显性铜库存仅有美国市场出现下滑,对市场施压作用较为明显。具体来看,截至10月14日,LME铜库存为169925公吨,期内累计上涨24.65%;COMEX铜库存为78279短吨,期内累计下跌1.96%。上海期货交易所铜市库存期内累计减少12.85%至59654吨。期铜库存上升,同时根据卓创调研,国内现货社库也有增加趋势,尤其是华南地区,持货商升水空间料因库存的上升而出现下调,从而继续施压铜价。

本期铜价重心上移但走势出现冲高回落,主要影响因素集中在:第一,美指低位盘整,金属市场得到支撑;第二,节后下游订单集中,市场活跃度较高;第三,临近周末市场供需回归平衡,但库存高位施压铜价,最终铜价冲高回落,重心小幅上移。卓创预计,下周市场供需无明显变化,但库存高位以及全球不确定因素的持续作用于市场,铜价上行阻力增加,重心有下移风险。

下周看,宏观消息面上,美国临近大选,不确定因素增加,观望情绪导致投机者大都选择美元或者黄金避险,金属市场人气低迷。同时全球疫情持续蔓延,疫苗问题得不到很好的解决,恐慌情绪作用于市场,也会对铜价形成压力。供需基本面上,节后采购热情消退,供需疲弱状态出现,料对市场作用不大。卓创预计,下周伦铜6500美元/吨一线仍为底部支撑,国内市场价格会围绕50000-52000元/吨区间调整。

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