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不锈钢:银十行情余温尚存,短期将维持震荡上涨行情

原标题:不锈钢:银十行情余温尚存,短期将维持震荡上涨行情

征稿(作者:华融融达期货 罗婧)--二季度末,不锈钢价格回暖,国内后疫情时期供应端“报复性”恢复,八月份盘面带动现货从13800附近一路上涨,到15300时意犹未尽,金九银十预期进一步提振了市场乐观情绪,304/2B冷轧卷板涨超15700。

九月初不锈钢主力最高涨至15470,强势逼近上市时点位,但9月3日大宗商品系统性下跌,镍内外盘同步走弱,不锈钢与镍共振回调,现货报价顺势下跌,中旬不锈钢主力止跌反弹,国庆中秋双节过后,主力移仓至12合约呈区间震荡。青岛出现小范围疫情,四季度天气转凉进入冬季,不排除其他地区出现类似情况,谨慎关注对不锈钢产业的影响。国内经济指标显示出一定的复苏信号,双十一在即,线上家电等销售也越发火爆,作为不锈钢的直接下游,四季度家电旺销预期对上游需求较乐观,笔者认为短期不锈钢将维持震荡偏强行情。

一、三季度产量持续增加,社会库存维持常态化

据Mysteel统计,九月国内32家不锈钢厂粗钢总产量275.6万吨,环比八月微降0.49%,主要为200系下降4.31%。七月部分钢厂安排短周期检修,但月度产出影响不大,32家不锈钢厂粗钢总产量271.3万吨,环比六月增7.68%;分系列看,200系增2.42%,300系增12.04%,400系增5.47%。三季度开始不锈钢粗钢产量大幅攀升,十月钢厂将视需求及市场库存安排生产,预计月度产量不会低于前值。

社会库存方面,春节后不锈钢累库明显,达到至少近三年的峰值,其中300系库存占比明显高于其他系别,三月库存出现拐点,五月随着下游需求逐步释放,整体去库节奏加快。

据Mysteel数据,九月上旬无锡、佛山总库存564554吨,其中200系157599吨,300系357014吨,400系49941吨,相比三月中旬库存峰值降幅约38.32%,各系列降幅均超35%。七月库存基本降至疫情前常态水平,去库节奏降低。需求“集中式”释放后下游采购理性采购,供给及库存较稳定。节后总库存660159吨,较上期增幅16.72%,各系库存较前值增幅均较大,主要是假期结束物流运力恢复,钢厂资源抵达市场,经过中旬交付前期订单,预计库存会降低,对价格的抑制较弱。

二、金九银十余温尚存,十月好景或会延续

国庆前市场交投活跃度下降,八月份以来不锈钢经历了“买涨不买跌”、“恐高观望”、“稳价出货”三阶段,前期供需双强推升市场看涨热情,不锈钢主力单周上涨超700点,盘面快速上涨刺激现货摆脱颓势,无锡、佛山现货报价日上涨幅度50—400元/吨不等。现货快速提涨但成交热度出现转折,下游采购节奏放慢,“恐高观望”阶段按需采购。

据某现货商述,往年十月中旬是现货由强变弱的转折点,今年疫情下“经验法则失灵”。国内二季度 “报复性”复工复产,加上政策支持,普遍认为今年“金九银十”行情提前到来。九月中旬不锈钢主力有反弹迹象,但日线未突破40日均线,多头量能偏弱。十月多头发力盘面冲至14725高点后再次弱调整,中旬基本维持窄幅震荡,下游需求稳中有增,同时原料端支撑下不锈钢较难大跌。

三、镍铬强而不锈弱,冷热轧利润倒挂

矿价抬升镍铁价格,国内自产铁有限,同时印尼铁回国量较小,国内镍铁资源仍偏紧。主流钢厂十月高碳铬铁招标价较九月基本报平,高碳铬铁定价将受零售市场情绪主导,预计偏强运行。

据Mysteel统计,七、八月不锈钢利润转正,月度产量显著增长。九月初原料较不锈钢更强势,冷热轧利润倒挂,当前负利润区间收窄,关注钢厂排产情况。

四、总结及建议

综上,十月不锈钢维持正常排产,后续供应主要受制利润空间,需关注上游情况;另需关注库存消化节奏,当前供需稳定、原料较不锈钢强势的背景下,预计不锈钢大跌的概率较小,镍铬对不锈钢支撑较强。盘面上看,不锈钢主连周线表现为第三波上涨,日线表现为窄幅震荡,预计四季度先偏强震荡后回调。

投机客户建议日内交易为主,产业客户基差走强时关注做多机会。

作者简介:罗婧,苏州大学金融工程硕士,现任华融融达期货合金智汇研投中心研究员,主要负责不锈钢产业链及部分黑色系品种的研究和分析工作。擅于立足基本面,从数据及市场情绪中把握行情变动趋势,结合技术面判断交易机会,从而为不同定位的投资者提出个性化的操作策略和建议,以及出具投资报告。

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